三男四女上市首日即“破发”！手回集团三闯港交所终圆梦，三个交易日跌去招股价近三成

三男四女　　原标题(🚳)：(✉)上市首日即“破发”！手回集团三闯港交所终圆梦 ，三个交易日跌去招股价近三成；还有5家在路上 …

三(👷)男四女　　来源：险企高参　　

三男四女　　作为国内“第二大线上(🌶)保险中介”的手(⛑)回集团，上市首日即“破发”，三个交易日较招股价(🔡)跌超26%。

　　历经18个月三次递表，深圳手回科技集团有限公司（下称：手回集团）终于叩开港股大门。

三男四女　　5月(🛠)30日，手回集团正式登陆港股市场。根据该司此前披露信(💿)息，此次IPO手回(🔈)集团发行2435.84万股新股，发售价为8.08港元/股，位于发售价区间6.48港元至8.08港元的上限，募资总额为1.97亿港元。

三男四女　　然而，上市首日手回集团却惨遭“破发”，5月30日开盘价为7.50港元/股，较发行价跌超7%。截至当日港股收盘，手回集团股价报6.610港元/股，跌18.19%，市值15亿港元。

三男四女　　此后6月2日、3日两个交易日，手回集团股价继续下行。截至6月3日收盘，手回集团每股报5.71港元，较招股价8.08港元已跌去近三成，总市值13亿港元。

　　手回集团三度“闯关”圆梦港股

三男四女　　据《险企高参》了解，手回集团，不仅(🔑)是一家保险中介公司，还是一家保险科技公司。通过数字化平台为保险客户提供定制化的保险服务解决方案，主要业务涵盖长期寿险、长期重疾险、长期医疗险及短期保险产品(📃)。其产业链由上(👺)游的保险公司、中游的数字化交易平台（小雨伞、咔嚓保、牛保100）以及下游的保险客户和业(🐷)务合(🛶)作伙伴构成。该司与超过110家(🦔)保险公司建立合(🍒)作，包括中国(♑)超过70%的人身险公司。

　　回溯该司的上市之路，实质是一场为期18个月的对赌协议“赛跑”。

三男四女　　据该司招股书披露，公(🌆)司在A轮至C轮均与投资者（即红杉中国、经纬创投、歌斐资产等机构）约定了包含撤资权在內的特殊权利条款，若未能在2025年9月30日或首次递表（即2024年1月12日）后18个月内完成上市，投资者有权要求按“本金+利息”或“本金150%+未分配利润”等最高标准回购股份。

　(🤧)　同时，触发赎回的代价远超公司承受能力。按协议，天使轮至C轮投资者赎回价可能高达“公允市值”，而手回集团2024年末现金储备仅1.13亿元，一旦赎回条款生效，资金链将面临断裂风险。

三男四女　(🌈)　由此可见，手回集团的上市之路面临着(🍰)不小的压力，这(⛷)也直接解释了公司为何在18个月内三次叩关港交所：首次递表（2024年1月）(🧠)未果后，7月30日二次冲刺再折戟，直至2025年3月7日更新招股书，第三次冲击上市。

　　此外，财务数据显示，手回集团近三年营收呈现“过山车”式波动(🚜)，净利润则呈现“一升两降”。

三男四女　　(⛲)具(🔮)体来看，2022年该司收入为8.063亿(🉐)元、2023年收入增至16.344亿元，同比增长102.7%，主要由保险交易服务，特别是长期寿险和重疾险分销收入推动。然而，2024年收入下滑至13.9亿元，同比下降15.1%，主要因长期寿险产品需求减少及保险公司佣金率调整所致(🧐)。其长期寿险产品的平均首年佣金率由2023年的31.7%下降至2024年的21.5%。

三男四女　　盈利指标上，手回集团已连续亏损两年，约4.92亿元。招股书显示，2022年公司净利润为1.31亿元，但2023年出现3.56亿元净亏损，主要由于金融工(📬)具账面值变动损失和市场环境及监管政策变化。2024年亏损持续，达1.36亿元，主要受长期寿险产品收入下降和保险公司佣金率调整影响。此外，该司也提到由于估值变动，2022年录得向投资者发行的金融工(💜)具账面值变动收益人民币0.62亿元、(🚟)于2023年录得亏损人民币5.84亿元及于2024年录得亏损人民币3.45亿元。

三男四女　　值得注意的是，该司(📮)的研发开支也有所下降。2022年至2024年，其研发开支分别为5350.8万元、6107.8万元和5095.5万元，占总收入比例从6.6%降至3.7%，后保持稳定。不仅如此，该司研发人员的平均人数由2023年的145人减少至2024年的133人。

三男四女　　作为保险科技领域的新晋上市公司，手回集团的破发折射出市(🐳)场对行业(🌈)估值的重新校准。在监管趋严(✝)、流量红利消退的背景下(🧗)，如何通过技术赋能提升服务效率、优化成本结构，将是其突围的关(📠)键。这场资本市场的“大考”，或许才刚刚开始。

三男四女　　另有5家保险中介在上市进程中(🐓)

三男四女　　事实上，除了手(💑)回集团外，今年成功上市的还有元宝数科。

三男四女　　4月30日，元宝在纳斯达克挂牌上市。相对而言，该司净利润扭亏为盈成为“过关”的一大助力。据招股书显示，元保在2022年至2024年的营收分别为(🚒)人民币8.50亿元(👰)、20.45亿元和32.85亿(💠)元，年度增长率分别为141%和61%；同期，2022年和2023年归母净亏损分别(🎩)为4.35亿元和3.33亿元，2024年扭亏为盈归母(📚)净利润为至4.36亿元。

　　据《险企高参》梳理，近两年还有部分保险(❣)中介机构也已成功(🔹)上市，包括有家保险（UBXG）2024年3月登陆美国纳斯达克；致保(🌻)科技（ZBAO）2024年4月在美国纳斯达克上市；众淼创新科技（众淼控股）2024年7月通过港交所主板上市(🔖)聆讯随(🍙)后成功上市；益盛鑫科技（YSXT）2024年上半年在美国纳斯达克上市…

三男四女　　近两年来，保险中介行业冲刺IPO热情不减，多家机构加速推进上市进程。

三男(🥛)四女　　5月13日，i云保也完成了(🥌)C轮融资，成功引入加拿大永明金融集团作为战略股东。不过，由于市场环境和公司自身问题的影响，i云保(🏓)上市进程并不顺利。早在2024年7月，i云保赴美上市就获得了证监会备案通知书。i云保计划发行不超过4389万股普通股(😪)，并拟在美国纳斯达克证券交易所或纽约证(♓)券交易所上市。然而，截至目前，i云保尚未披露上市计划的最新(🌲)进展。

　　在此之前，还有几家保险中介机构已经递表，正在上市途中。

三男四女　　2月末，白鸽在线向港交所主板提交上市申请。据介绍，白鸽在线是中国领先的场景险数字化风险管理解决方案提供商。招股书显示，近三年亏损超5000万元。具体来看2022年、2023年及2024年前9个月，营收分别为4.05亿元、6.60亿元及6.31亿元；同(🔚)期亏损2507.5万元、1718万元(🖖)及1557.6万元。

　　(🥩)1月，青民数科向美国证券交易委员会递(🤣)交招股书，计划在美股上市，该司主要面向汽车保险第三方服务提(🚽)供商和保(🍝)险公司，为保险行业的企业客户提供业务解决方案(🤣)。招股书显示，2023财年、2024财年（财政年度结算日期为每(🌙)年3月31日）和2025财年前6个月（截至2024年9月30日），青民数科的收入分别为1421.47万、3816.10万和2581.40万(👜)美元，相应的净利润分别(🤵)为7.55万、244.21万和(🚉) 63.20万美元。

三男四女　　同是1月，轻松健康集团向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。轻松健康集团是一家专(💮)注于(🎖)提供综合(⬅)健康服务及健康保险解决方案的科技型一站式平台。财(🐟)务数据方面，2022年、2023年以及2024年前9个月，轻松健康集团的营收分别为3.94亿元、4.90亿元和6.43亿元；同期经调整净利润分别为1.49亿元(🚻)、1.47亿元和0.77亿元。

　(Ⓜ)　2024年3月29日，恒光保险更(🔼)新招股书，计划在纳斯达克上市，但需补充材料。

　　此外，经营医药电商平台妙手医生的圆心科技已暂缓上市。据《健闻咨询》报道，业内人士透露，早已通过港交所上市聆讯的圆心科技(📕)，已暂缓上市计划，等待二级市场的窗口期。